ivgnnm

2016/07/21

Четыре графика, опровергающие тезис о подавлении цены на золото, 2007-2016 // goldenfront

Filed under: Uncategorized — Метки: , , , — ivgnnm @ 12:23 дп

Первый график сравнивает цену на золото в долларах США (желтым) с отношением 30-летних государственных облигаций США к индексу доллара США (черным). Этот график показывает, что цена на золото ведет себя приблизительно так как ей и следует, учитывая все произошедшее на валютных и долговых рынках на каждом этапе за последние 10 лет.

Следующий график сравнивает цену на золото в долларах США (желтым) с отношением SPX/BKX (широкого фондового рынка США с банковским сектором) (черным). Те, кто понимает золото, ожидали бы увидеть позитивную корреляцию между ценой на желтый металл и отношением SPX/BKX, потому что золото должно выигрывать от падения уверенности в банковском секторе и становиться менее желанным в периоды, когда инвесторы становятся все более уверенными в его перспективах. Есть, конечно же, периоды отклонений вверх и вниз, но позитивная корреляция совершенно очевидна.

Третий сравнивает цену на золото в долларах США (желтым) и пару японская иена/доллар США. Цена на золото держалась куда лучше иены за период 2013-2015 гг, но положительная корреляция сохранялась.

Благодаря керри трейд в иене (то есть займам в валютах с низкой стоимостью кредитов и последующих вложениях в валютах с высокой стоимостью кредитов), позитивная корреляция золота с иеной оставалась более сильной, чем его негативная корреляция с индексом доллара США, по крайней мере за последние 10 лет. Керри трейд в иене заставляет ее вести себя как тихую гавань, хотя она таковой и не является, потому что эта стратегия обычно используется в периоды растущей уверенности и отбрасывается в периоды падающей уверенности.

Последний график просто показывает отношение золота к ресурсам (золото в сравнении с корзиной ресурсов, представленной Спотовым ресурсным индексом банка Goldman Sachs (Goldman Sachs Spot Commodity Index – GNX)). Этот график показывает, что по сравнению с ресурсами как таковыми золото сегодня стоит почти в три раза дороже, чем десять лет назад.

Кстати, золото находится в сверх долгосрочном повышательном ценовом тренде относительно ресурсов, начавшемся в 1971 году.

http://goldenfront.ru/articles/view/chetyre-grafika-oprovergayushie-tezis-o-podavlenii-ceny-na-zoloto

2016/06/16

Исторический контекст фондового рынка США с 1900 // zerohedge

Filed under: Uncategorized — Метки: , , , — ivgnnm @ 12:53 дп

http://www.zerohedge.com/news/2016-04-18/here-deutsche-banks-massive-historical-atlas-every-market-move-1900

2016/01/25

Oil-Fed chart 2001-2015 // businessinsider

Filed under: Uncategorized — Метки: , , , , , , — ivgnnm @ 5:23 пп

http://www.businessinsider.com/fed-oil-production-chart-2016-1

http://www.businessinsider.com/category/jeff-gundlach
http://www.businessinsider.com/category/oil
http://www.businessinsider.com/category/crude-oil

http://www.businessinsider.com/jeff-gundlach-webcast-january-12-2016-1?op=1

2016/01/15

Американский фондовый рынок // caseyresearch

Filed under: Uncategorized — Метки: , , , , — ivgnnm @ 12:17 дп

December 16, 2015

https://www.caseyresearch.com/articles/the-stock-market-is-lying-to-you

https://research.stlouisfed.org/fred2/series/BOGMBASE

2015/10/02

The World According to Free-Float Equity Market Capitalization // ritholtz

http://www.ritholtz.com/blog/2015/09/the-world-according-to-free-float-equity-market-capitalization/

2015/09/09

Кто владеет Apple? Скрытые хозяева мира // cont.ws

27 июля 2015
http://cont.ws/post/104575
(more…)

2015/08/16

Asset class return 2004-2015, расшифровка представленных активов

Asset class return 2004-2015 // businessinsider
http://ivgnnm.livejournal.com/443890.html

Barclays Agg Bond — https://en.wikipedia.org/wiki/Barclays_Capital_Aggregate_Bond_Index
https://en.wikipedia.org/wiki/Bond_market_index
https://en.wikipedia.org/wiki/Category:Bond_market_indices

B’berg Commod — https://en.wikipedia.org/wiki/Bloomberg_Commodity_Index

Gold — золото
https://en.wikipedia.org/wiki/Category:American_stock_market_indices

Mkt Neut — https://en.wikipedia.org/wiki/Market_neutral
Рыночно-нейтральные стратегии — группа инвестиционных стратегий, доходность которых не зависит от общего направления движения рынков.
Наиболее распространенные рыночно-нейтральные стратегии:Арбитраж, Торговля волатильностью

Mkt Neut HFs — http://www.barclayhedge.com/research/educational-articles/hedge-fund-strategy-definition/hedge-fund-market-neutral.html
Market Neutral Hedge Fund Strategy

MSCI — https://en.wikipedia.org/wiki/MSCI
US-based provider of equity, fixed income, and hedge fund stock market indexes, and equity portfolio analysis tools. It is best known for publishing the MSCI World and MSCI EAFE Indexes.

MSCI EAFE — https://en.wikipedia.org/wiki/MSCI_EAFE
The MSCI EAFE Index is a stock market index that is designed to measure the equity market performance of developed markets outside of the U.S. & Canada. EAFE acronym stands for Europe, Australasia and Far East.

MSCI EmMkts — http://ru.investing.com/indices/msci-emerging-markets
Emerging markets https://en.wikipedia.org/wiki/Emerging_markets

REIT — https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Real_estate_investment_trust&redirect=no
Real estate investment trust

Russell 2000 — https://en.wikipedia.org/wiki/Russell_2000_Index
The Russell 2000 Index is a small-cap stock market index of the bottom 2,000 stocks in the Russell 3000 Index.

SP500 — https://en.wikipedia.org/wiki/S%26P_500
Stock market index based on the market capitalizations of 500 large companies having common stock listed on the NYSE or NASDAQ.

SP400 — https://en.wikipedia.org/wiki/S%26P_400
The index serves as a barometer for the U.S. mid-cap equities sector and is the most widely followed mid-cap index in existence

2015/08/12

Asset class return 1920-2009, 1995-2005-2014

1920-2009, включая золото
http://www.timingsolution.com/TS/Links/asset_class_return_1920_2009.pdf
https://yadi.sk/d/3d1DPkX_iB8xY

1995-2005-2014
http://www.invesco.com/pdf/HAR-BRO-1.pdf
https://yadi.sk/d/dKNQhUesiB93J

http://yandex.ru/search/?text=Asset%20class%20return

2015/08/10

Asset class return 2004-2015 // businessinsider

http://www.businessinsider.com/quilt-total-returns-by-asset-class-rankings-2015-7

июл. 22, 2015
Periodic Table of Commodity Returns // visualcapitalist
http://ivgnnm.livejournal.com/439164.html

авг. 13, 2014
15 Year Look At Asset Class, Sector, And Country Returns
http://ivgnnm.livejournal.com/379403.html

2015/08/08

Доля Intel в US technology sector 1980-2015 // economist

http://www.economist.com/techfirms

2015/08/07

Технологические фирмы США 1995-2015

http://www.economist.com/blogs/graphicdetail/2015/07/silicon-valleys-fortunes

2015/08/05

The changing US technology sector 1980-2015 // economist

http://www.economist.com/techfirms

2015/08/04

Акции, ставки, золото // caseyresearch


http://www.caseyresearch.com/articles/what-youve-heard-about-gold-and-interest-rates-is-dead-wrong


http://thereformedbroker.com/2015/07/28/actually-gold-rises-after-rate-hikes-begin/

https://www.caseyresearch.com/articles/a-bloodbath-worse-than-the-2008-financial-crisis

2015/07/31

Amazon & Sears


http://www.economist.com/blogs/graphicdetail/2015/07/daily-chart-10

Sears (Sears, Roebuck and Company, Sears Holdings) — американская компания, управляющая несколькими международными сетями розничной торговли.

Основана Ричардом Сирсом (англ. Richard Warren Sears) и Алвой Робаком (англ. Alvah Curtis Roebuck) в конце XIX века (1893). Новацией компании было то, что она поставляла товары по почте. Начав с этой деятельности, к середине XX века компания стала крупнейшим розничным торговцем США, а её каталоги получили всемирную известность. Компания упоминается во многих известных литературных произведениях. Тем не менее, после Второй мировой войны клиентура компании значительно сузилась в результате конкуренции, а также изменений в демографии — её крупные магазины были расположены в сельской местности и в центральной части городов, тогда как население в основном перемещалось в пригороды. Со временем их каталоги были сильно сокращены.

В начале 2005 года в результате слияния с торговой сетью Kmart образована холдинговая компания (Sears Holdings) с сохранением торговых сетей Sears и Kmart под прежними наименованиями.
https://ru.wikipedia.org/wiki/Sears


http://www.google.com/finance
Сирс — NASDAQ: SHLD
Амазон — NASDAQ: AMZN

Revenue US$ 88.988 billion (2014)
Operating income US$ 178 million (2014)
Net income US$ -241 million (2014)[7]
Total assets US$ 54.505 billion (2014)
https://ru.wikipedia.org/wiki/Amazon.com

Revenue US$ 31.198 B (2014)
Operating income US$ -1.508 B (2014)
Net income -1.682 B (2014)
Total assets US$ 13.209 B (2014)
https://en.wikipedia.org/wiki/Sears_Holdings

Market cap $ 2,330,323,218
http://www.nasdaq.com/symbol/shld
Market cap $ 247,418,705,322
http://www.nasdaq.com/symbol/amzn

Разница по капитализации между Сирс и Амазон в 100 раз, хотя вторая компания основана на 100 лет позже

Градация по риску, у Сирс она выше

http://www.nasdaq.com/symbol/shld/risk

2015/07/22

Periodic Table of Commodity Returns // visualcapitalist


http://www.visualcapitalist.com/periodic-table-commodity-returns/

2015/07/18

Не все биржевые советы полезны


http://www.dailywealth.com/3040/how-we-have-turned-10-000-into-80-000-plus-since-2012

Старая (аж 1999 г.) статья Джейсона Цвейга с предисловием из сегодняшнего дня про стратегию «Глупой Четверки» из Montley Fool. Забавно, но пару лет назад в спорах на форуме «вОкруг-да-ОкОлО» я обнаружил, что эта стратегия до сих пор имеет своих последователей… в России. Да и все новые варианты похожих стратегий регулярно появляются, находя все новых желающих быстро обогатиться.
(more…)

2015/07/17

Китайский и американский биржевые пузыри // zerohedge

Filed under: Uncategorized — Метки: , , , — ivgnnm @ 12:07 дп

06/30/2015


http://www.zerohedge.com/news/2015-06-30/chart-day-china-sending-warning

2015/07/07

Инфографика о меди // visualcapitalist


http://www.visualcapitalist.com/the-looming-copper-supply-crunch/

2015/07/04

Китайский фондовый рынок

Filed under: Uncategorized — Метки: , , — ivgnnm @ 12:19 дп

Китайский фондовый индекс Shanghai Composite. Закончилось (по крайней мере на текущий момент) еще одно суперралли на фондовом рынке


P.S. Цены на сталь и никель на LME вроде намекают, что Ж не просто так!
http://smart-lab.ru/blog/264089.php

июн. 29, 2015

http://ivgnnm.livejournal.com/432944.html

апр. 28, 2015 Китайская биржа // zerohedge

http://ivgnnm.livejournal.com/427766.html

фев. 15, 2015 Американский и китайский пузыри // goldenfront

http://ivgnnm.livejournal.com/419939.html

18.12.2012 г.
Китайский вояж Зака Бакли
http://pennystock.ru/post/835

2015/07/03

charts on the US shale boom, добыча и падение цен // stlouisfed

http://www.aei.org/publication/5-charts-on-the-us-shale-boom/
https://www.stlouisfed.org/dialogue-with-the-fed/plunging-crude-prices
https://www.stlouisfed.org/~/media/Files/PDFs/DWTF/Plunging-Crude-Prices-2015-02-12.pdf

February 12, 2015

2015/06/25

Связь размера фондового рынка с душевым ВВП // businessinsider


http://www.businessinsider.com/largest-economies-market-capgdpcapita-2015-6

2015/05/07

Сырьевые рынки

24.03.2015 German Equities Up 40% Over Past Five Months
http://www.ritholtz.com/blog/2015/03/german-equities-up-40-over-past-five-months/

13.04.2015 Saudi Arabia’s Plan to Extend the Age of Oil

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-04-12/saudi-arabia-s-plan-to-extend-the-age-of-oil

16.04.2015 Cheap Oil Winners and Losers

Source: Bloomberg New Energy Finance; CIA Fact Book; IEA; EIA; World Bank; IMF
http://www.ritholtz.com/blog/2015/04/cheap-oil-winners-and-losers/
http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-04-15/cheap-oil-s-winners-and-losers-in-one-giant-map

23.04.2015


http://blog.yardeni.com/2015/04/industrial-commodities-still-sinking.html

24.04.2015 Are Low Oil Prices Here to Stay?

http://www.huffingtonpost.com/luay-al-khatteeb/are-low-oil-prices-here-t_b_7138522.html

27.04.2015

http://goldenfront.ru/articles/view/dzhim-rikards-zoloto-snova-dengi

30.04.2015 Цена на золото с поправкой на инфляцию близка к историческому минимуму

http://goldenfront.ru/articles/view/cena-na-zoloto-s-popravkoj-na-inflyaciyu-blizka-k-istoricheskomu-minimumu

04.05.2015 Wild Wild East

http://www.ritholtz.com/blog/2015/05/wild-wild-east/
(more…)

2015/05/06

Биржевые ожидания

02.05.2015

http://www.advisorperspectives.com/dshort/updates/World-Market-Snapshot.php

The Q Ratio and Market Valuation: Monthly Update
http://www.advisorperspectives.com/dshort/updates/Q-Ratio-and-Market-Valuation.php
The S&P 500, Dow and Nasdaq Since Their 2000 Highs
http://www.advisorperspectives.com/dshort/commentaries/SPX-Dow-Nasdaq-Since-Their-2000-Highs.php
Secular Bull and Bear Markets
http://www.advisorperspectives.com/dshort/updates/Secular-Bull-and-Bear-Markets.php

04.05.2015 How The Shanghai Composite Can Rise 461% From Here


http://www.zerohedge.com/news/2015-05-04/how-shanghai-composite-can-rise-461-here

04.05.2015 % Ставки по странам
http://smart-lab.ru/blog/252907.php

04.05.2015 О текущей ситуации на американском рынке

Мир постепенно скатывается в область в реальных отрицательных процентных ставок. И, видимо, надолго. Это своего рода terra incognita, в которой нам предстоит жить и понять, как будут прайситься активы. Самый большой и ликвидный в мире рынок – рынок процентных ставок свопов – показывает, что реальные процентные ставки будут отрицательными в среднем минус 1,1% в следующие 50 лет – до примерно 2065 года в зоне евро. Инвесторы в США прогнозируют, что реальная процентная ставка в следующие 50 лет будет, хотя положительной, но всего лишь 0,2%. Сколько же будут активы в такой среде? Это сложный вопрос, такого не было ни при Ливерморе, ни при Грэхеме, ни при Баффете и тд, но все когда-то бывает впервые. Можно лишь сейчас попытаться сделать какие-то прикидки, поразмышляя над этой ситуацией.

Каждый студент финансового вуза знает, что цена на актива равна текущей стоимости (Present Value – PV) его денежных потоков (cash flows), которые актив генерирует в течение своей жизни. Предположим, например, актив приносит в год 10 долларов денежного потока; что ставка дисконтирования (discount rate) равна 4%. Тогда актив должен стоить 250 долларов. Если взять ставку дисконтирования в 2%, то актив должен стоить уже 500 долларов. Если снизить до 0 (нуля) – то актив будет бесценен :) (любая цена).

Идем дальше. Логика говорит, что при прочих равных, активы с бесконечной дюрацией такие акции должны стремиться к заоблачным или высоким valuations. Но в реальной в жизни многие вещи работают так как в теории. Часто в одном месте убывает, а в другом прибывает и наоборот. Поэтому если реальные процентные ставки нулевые или отрицательные, то на это есть причина. И причина это – низкие темпы экономического роста. Поэтому то что дает рынок одной рукой – нулевую ставку дисконтирования, то забирает другой рукой – через низкие темпы роста экономики — что дает низкий рост прибылей компаний (E в мультипликаторе Р/Е).

Но низкие или высокие темпы роста экономики не все объясняют с точки зрения прибылей компаний. Дело в том что коэффициент R2, определяющий корреляцию между темпом роста экономики и возвратом на инвестиции, вложенных в фондовый рынок в течение 1900-2015 показывает значение только 0,19. То есть корреляция между ростом экономики и корпоративных прибылей на длинном горизонте практически отсутствует. Данные показывают, что экономический рост определяет только 19% роста корпоративных прибылей и только лишь 4% в реальной дивидендной доходности. Это можно объяснить тем, что на агрегированном уровне корпоративные прибыли растут быстрее в быстрорастущей экономике, чем в медленнорастущей. Но как показывает опыт экономики США в быстрорастущие периоды менялся профиль компаний и новые бизнесы буквально появлялись с нуля и очень быстро росли. Например, в 1900 году 63% капитализации индекса SP 500 занимали железнодорожные компании. Поэтому если бы портфельный менеджер оставил портфель в конфигурации 1900 года и передавал его по наследству, то было бы упущено бесконечное множество инвестиционных возможностей в компании, которых в помине не было в индексе в 1900 году и которые включались постепенно в него с течением времени. В этом смысле российский индекс, долю в 50% в котором занимают 7 нефтегазовых компаний дает инвестору стабильность, потому что и через 5 лет будут таже самая большая семерка.

Низкие темпы роста оказывают влияние на домохозяйства, которые во времена низких темпов роста стараются больше сберегать, чем потреблят, что тоже оказывает давление на прибыли корпоративного сектора.

Итак, значит американские акции будут торговаться на высоких и постоянно растущих Р/Е, чем в прошлом, в условиях отрицательных реальных ставок? Есть еще один нюанс. Высокий показатель Р/Е может быть результатом более высокого Р или более меньшего Е. И здесь самое главное, что можно упустить из виду в реальности чем меньше процентные ставки, тем меньше Е. Это кстати приводит к тому что любое увеличение Р/Е от текущих уровней практически не приносит никаких бенефитов акционерам. Почему? Рассмотрим пример. Допустим, вы решаете построить заводик по производству чего-нибудь — воды, сока, газировки и тп. У вас есть земельный участок на вашем дворе, который можно задействовать для постройки заводика. Строительство завода обходится вам в 1 000 долларов и по расчетам он будет генерировать кэш флоу в 100 долларов каждый год. Ставку дисконтирования возьмем в 10%. В этом случае PV ваших денежных потоков будет 1 000 долларов, что будет эквивалентно стоимости материалов, затраченных на постройку этого завода, то есть грубо “book” value фактически. Далее, предположим risk free rate (безрисковая ставка) падает на уровень в 1%. И ваш завод уже оценивается в… 10 000 долларов. Легко и быстро. И вот ваш сосед, видя эту картинку цены на мониторе компьютера, и понимая, что себестоимость строительства завода в 1 000 долларов бросается его … сроить. А следом за ним и сосед вашего соседа… а за ним его сосед. Но любой процесс рано или поздно заканчивается. И в какой-то момент, несмотря на отрицательные процентные ставки, и тому чему учат на финансовых факультетах… лучше все-таки не строить еще один завод, а вовремя продать имеющийся, дав возможность следующему соседу стать счастливым обладателем свечного заводика. Это рынок, друзья!
http://smart-lab.ru/blog/252965.php

05.05.2015
Цена акций на фондовых рынках превысила размеры глобального ВВП

Общая цена акций на фондовых рынках мира 30 апреля достигла рекордно высокого за всю историю человечества уровня примерно в $74,7 трлн и слегка превысила объем мирового валового внутреннего продукта (ВВП), пишет Nikkei. Сообщается, что, по расчетам Международного валютного фонда, в настоящее время совокупный ВВП всех стран и территорий Земли составляет $74,5 трлн.

Аналитики издания также отмечают, что предпринятые в ведущих странах мира меры по смягчению финансовой политики привели к насыщению рынка наличностью и повышению цен на акции в Японии, США, Германии до исторических максимумов. Это вызывает опасения по поводу угрозы перегрева глобальной конъюнктуры, связанной с тем, что увеличивающееся количество денег на фондовых рынках перевешивает размеры реальной экономики планеты.
Подробнее: http://www.kommersant.ru/doc/2721213
http://asia.nikkei.com/Markets/Equities/Global-stock-market-cap-reaches-record-75-trillion

2015/04/28

Китайская биржа // zerohedge

Filed under: Uncategorized — Метки: , , , , — ivgnnm @ 12:57 дп


(more…)

2015/04/20

Цена на золото в основных валютах в сравнении с фондовым рынком 2001-2014 // goldenfront

http://www.gold-eagle.com/rate/price-of-gold/usa/oz
Источник всех графиков ниже: PACIFIC Exchange Rate Service

Начиная с 2001 года, темпы роста цены на золото во всех основных мировых валютах оставила далеко позади все основные фондовые рынки. Это неизбежный триумф настоящих денег над политическими бумажными валютами. Графики ниже ясно показывают великолепный рост цен на золото за последние 14 лет.

Цена на золото в долларах США – среднемесячные котировки

С 2001 года по 14.12.2014 цена на золото в долларах США выросла на +377%.
За тот же период американский фондовый индекс Доу вырос лишь на 60%.

Цена на золото в евро – среднемесячные котировки

С 2001 года по 14.12.2014 цена на золото в евро выросла на +238%.
За тот же период европейский фондовый индекс Dow Jones Europe 600 Stock Index УПАЛ на 8%.

Цена на золото в швейцарских франках – среднемесячные котировки

С 2001 года по 14.12.2014 цена на золото в швейцарских франках выросла на +171%.
За тот же период швейцарский фондовый индекс вырос лишь на 12%.

Цена на золото в японских иенах – среднемесячные котировки

С 2001 года по 14.12.2014 цена на золото в иенах выросла на +354%.
За тот же период швейцарский фондовый индекс вырос лишь на 25%.

Цена на золото в китайских ренминби – среднемесячные котировки

С 2001 года по 14.12.2014 цена на золото в китайских ренминби (юанях) выросла на +234%.
За тот же период Шанхайский фондовый индекс вырос лишь на 42%.

Цена на золото в британских фунтах – среднемесячные котировки
С 2001 года по 14.12.2014 цена на золото в британских фунтах выросла на +316%.

За тот же период британский фондовый индекс FTSE вырос лишь на 1%.

Цена на золото в бразильских реалах – среднемесячные котировки

С 2001 года по 14.12.2014 цена на золото в бразильских реалах выросла на +530%.
За тот же период бразильский фондовый индекс Bovespa вырос лишь на 215%.

Цена на золото в мексиканских песо – среднемесячные котировки

С 2001 года по 14.12.2014 цена на золото в мексиканских песо выросла на +775%.
За тот же период мексиканский фондовый индекс вырос лишь на 638%.

Цена на золото в рублях – среднемесячные котировки

С 2001 года по 14.12.2014 цена на золото в рублях выросла на +780%.
За тот же период российский фондовый индекс вырос лишь на 650%.

Цена на золото в аргентинских песо – среднемесячные котировки

С 2001 года по 14.12.2014 цена на золото в аргентинских песо взмыла на +2,680%.
За тот же период аргентинский фондовый индекс Merval вырос на 1,880%. Однако важно отметить, что за период аргентинский песо подешевел на огромные 88% против доллара США. Поэтому кажущийся рост фондового индекса был в основном иллюзией.

Цена на золото в венесуэльских боливарах фуэрте – среднемесячные котировки

С 2001 года по 14.12.2014 цена на золото в венесуэльских боливарах фуэрте взмыла на +2,890%.

За тот же период венесуэльский фондовый индекс Bolsa de Valores de Caracas вырос на 7,620%. Однако важно отметить, что за период аргентинский песо подешевел на огромные 96% против доллара США. Поэтому кажущийся рост фондового индекса был в основном иллюзией.

Сводка цены на золото за 14 лет
Для расчета средних показателей из данных, предоставленных выше, мы опустили Аргентину и Венесуэлу для нормализации данных. Обе эти страны за период пережили гигантские девальвации против доллара США.

Выводы из исторического исследования цены на золото
Среднее изменение цены за приведенный период в девяти вышеназванных странах:
Средний рост цены на золото — 419%
Средний рост фондовых рынков 9 стран — 182%
Нет никаких сомнений в одном замечательном факте – вложение в золото выросло в цене в БОЛЕЕ ЧЕМ В ДВА РАЗА, чем среднее вложение в фондовый рынок на девяти крупнейших фондовых рынках мира!
http://goldenfront.ru/articles/view/cena-na-zoloto-v-osnovnyh-valyutah-v-sravnenii-s-fondovym-rynkom

Older Posts »

Создайте бесплатный сайт или блог на WordPress.com.