ivgnnm

2016/07/08

Золото // Spydell

В связи с обострившиеся ситуацией в Европе, актуальность драгоценных металлов вновь возрастает. Вообще, рассматривая длительные периоды времени (не год-два-три, а свыше 10 лет), инвестиции в золото и серебро всегда обгоняли инфляцию в любой стране мира в пересчете драгметаллов в национальную валюту.

При этом, опять же, исторически цены на золото, платину и серебро всегда растут. Экономический рост? Цены растут, т.к. увеличивается денежная масса и доступная ликвидность к распределению в инвестиции драгметаллов. Кризис, коллапс рынков, банкротства компаний и банков, нестабильность базовых, резервных валют? Цены на золото растут, как защитный актив. Дефляция? Вновь преимущественно в рост, как хэдж от неопределенности и спасение ликвидности в денежных и долговых рынках от обесценения (нулевых и отрицательных ставок). Инфляция? Также рост по понятным причинам.

Вы никогда не услышите рекомендаций в инвестиции в драгоценные металлы со стороны официальных лиц, потому что эти инвестиции (особенно в фазе ажиотажа) подрывают устойчивость финансовой системы, однако надо понимать, что данные инвестиции гарантирует сохранение покупательной способности денег вне зависимости от фазы экономического развития, социальных и политических циклов. Не обязательно прибыль, тем более значительная, но как минимум сохранение того, что человек имеет, естественно с учетом инфляции и изменения курсов валют.

Не имеет значение, что мы имеем или будем иметь: экономический рост или кризис, геополитическая стабильность или война, политическая предсказуемость или революция, — золото, платина и серебро сохранят активы в любой ситуации. Это аксиома. Подтверждено тысячелетней историей. Акции на компании приходят и уходят, рождаются и умирают целые страны, а стабильность валют никто никогда не сможет гарантировать.

Правительства во многих странах мира делают все возможное, чтобы нейтрализовать спрос на золото через грабительские спреды купли/продажи, через введение различных налогов, таможенных пошлин, через антипропаганду подобных инвестиций и наконец через бесчисленное количество преград для инвестиций (усложнение процедуры покупки и хранения).

Поэтому очередной небольшой обзор единственного актива (золото, платина, серебро), инвестиции в который имеют смысл. На примере золота.

Мир способен давать 4.3-4.4 тыс тонн золота в год из которых 3.2 тыс тонн – добываемое золото, а остальное вторичная переработка. Промышленность (ювелирка и на производственные нужды) потребляет 2.7-2.9 тыс тонн в год (около 2/3 от совокупного спроса)

В ювелирной промышленности, изделиях спрос генерируется в Китае, Индии и в странах Ближнего Востока на 72% от глобального спроса. Именно они задают тренды. Во всех остальных странах спрос в этой отрасли слабо меняется последние 5 лет.

Остальное – это разного рода инвестиции. В слитках и монетах еще около 1 тыс тонн. Во Франции, в Великобритании реализуется совершенно смехотворный объем золота в монетах и слитках за год. Здесь вновь лидеры Китай и Индия, которые вместе генерирует не менее 40% от мирового спроса на монеты и слитки. Среди европейских стран исторически наибольший спрос в Германии и Швейцарии.

Все центральные банки мира обеспечивают спрос на 550-600 тонн в год.

Что касается инвестиционных фондов и различных ETF. 3 последних года они продавали, самые мощные продажи были в 2013, когда избавились от почти 900 тонн!

Всего за 3 года резервы в золоте ETF и инвест.фонды сократились едва ли не в два раза от 2.8 тыс тонн в год до менее 1.5 тыс тонн в конце 2015. В первом квартале 2016 были первые чистые покупки за 3 года, а объем внушительный – почти 364 тонны, что компенсирует все продажи в 2014 и 2015. Такие мощные покупки в 1 квартале 2016 обеспечили дефицит золота на рынке в 150 тонн за квартал. Обычно в год балансирующий профицит около 150-200 тонн, но подчеркиваю – за год. Этот профицит обычно в виде нераспределенного, неучтенного золота и/или в запасах у производителей.

Всего за 1 квартал 2016 исчерпали весь годовой балансирующий профицит, а ресурсов для наращивания мощностей по добыче или переработке особых нет, т.к. многие рудники и компании закрылись в период низких цен, а открытие новых возможно лишь при ожидании роста цен с лагом в 9-16 месяцев от вывода добываемого золота на рынок.

15 наиболее крупных ETF — это 90% от глобальных запасов.
Кстати, как можно обратит внимание динамика изменения запасов золота у ETF коррелирует с ценами на золото. Учитывая, что последние тенденции в Европе и Японии – это отрицательные ставки на денежном и долговом рынках, а вложения в акции становятся непривлекательными из-за чрезмерно высоких уровней и неопределенности с экономикой, то нет ничего удивительного в том, что предпочтения в драгметаллах снова начнут превалировать у крупнейших инвесторов.

При этом сами по себе инвестиции в золото (около 13 млрд долл за квартал со стороны ETF) абсолютно несопоставимы с объемом денежного и долгового (корпоративного и государственного) рынка (но без учета MBS и деривативов), который составляет свыше 170 трлн долл. Перераспределение всего лишь 0.1% (!) может разогнать золото в два раза от текущих уровней.

Около 2 тыс тонн в запасах у ETF не идут ни в какое сравнение с 32 тыс тонн в резервах у всех ЦБ мира.
За последние 3 года наибольшие покупки обеспечили: ЦБ Китая (744 тонны), ЦБ РФ (479 тонн), ЦБ Казахстана (105 тонн), ЦБ Турции (70 тонн).
Теперь у Китая не менее 1.8 тыс тонн, а у России около 1.46 тыс тонн.

Наибольшие официальные запасы золота у стран Еврозоны (10.8 тыс тонн) и у США (8.1 тыс тонн), хотя относительно США большие сомнения, что там хоть что то осталось )

Центральные банки, а именно ФРС, Банк Англии и ЕЦБ активно сдерживают рост цен на золото в сговоре с операторами торгов и первичными дилерами. Цель очевидная: ажиотаж на рынке драгметаллов может раскачать неустойчивую конструкцию современной фин.системы, поэтому удерживают всеми силами. Но естественные рыночные механизмы так или иначе будут выталкивать ликвидность в драгметы. Во-первых, точек приложения капитала становится меньше, ставки отрицательные, экономика неустойчивая. Во-вторых, возрастают геополитические и внутриполитические риски. Поэтому, как уже раньше говорил — нет альтернативы.

Индекс волатильности (рассчитанный мною) для золота и серебра на многолетнем минимуме, но заметно выше, чем в конце 2015 и в начале 2016.

Волатильность серебра в среднем за 2 последних года в 1.65 раза выше, чем по золоту. Сейчас 1.55, а средняя за 30 лет 2.08. Максимум был в конце 95 года, когда серебро шарашили относительно золота в 7.3 раза агрессивнее. Волатильность по серебру выше, чем у золота почти 98% времени.

Отношение золота к серебру сейчас составляет 72, исторически средняя за 30 лет — 66, средний показатель за 2 года — 74, а средний уровень с 2000 — 61.5. Минимумы в апреле 11 на уровне 31, когда серебро разгоняли сильнее золота.

В целом серебро примерно на 10-15% перепродано относительно золота. Потенциал роста по серебру сейчас значительно выше, чем по золоту, т.е. около 3.5 раз против 1.8 раза.

Реклама

2015/08/21

The World Economy in One Visualization // visualcapitalist

http://www.visualcapitalist.com/the-world-economy-in-one-visualization/
http://howmuch.net/articles/one-diagram-that-will-change-the-way-you-look-at-the-us-economy

2015/07/27

Голодающие дети в Индии // economist.com

stunted — низкорослый

http://www.economist.com/blogs/graphicdetail/2015/07/daily-chart-0

июн. 22, 2011 ВВП и население Индии


http://ivgnnm.livejournal.com/72656.html

2015/07/19

Крупнейшие паотребители нефти, газа, угля // visual.ly


http://visual.ly/top-10-consumers-and-producers-non-renewables

2015/06/30

Is India the Next China? // visualcapitalist

Filed under: Uncategorized — Метки: , , , — ivgnnm @ 1:51 дп

http://www.visualcapitalist.com/is-india-the-next-china-chart/

2015/05/02

World’s 20 Largest Economies in 2030 // ritholtz


That’s according to the U.S. Department of Agriculture’s latest macroeconomic projections
http://www.ers.usda.gov/data-products/international-macroeconomic-data-set.aspx

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-04-10/the-world-s-20-largest-economies-in-2030

http://www.ritholtz.com/blog/2015/04/worlds-20-largest-economies-in-2030/

2015/03/15

Ядерное оружие // economist


http://www.economist.com/blogs/graphicdetail/2015/03/interactive-daily-chart

2015/02/12

Загрязнение воздуха в Индии и Китае // economist


http://www.economist.com/blogs/graphicdetail/2015/02/india-v-china

2015/01/23

2014 in charts // economist

Filed under: Uncategorized — Метки: , , , , , , — ivgnnm @ 12:19 дп


http://www.economist.com/blogs/graphicdetail/2014/12/daily-chart-12

2015/01/13

Нелегальные финансовые потоки // chinadaily

Как считают эксперты, начиная с 2003 года и по 2012 год из КНР нелегально было выведено около 1,25 трлн долл США. Такова оценка международной исследовательской организации Global Financial Integrity.
http://ratri.livejournal.com/964369.html

http://www.chinadaily.com.cn/china/2014-12/18/content_19118480.htm

2015/01/09

Carbon map – which countries are responsible for climate change? // theguardian


(more…)

2014/10/31

Guide to global labour markets 1980/1990/1995-2012 // economist

http://www.economist.com/blogs/graphicdetail/2014/10/daily-chart-0

2014/10/28

Visualizing the Changing Landscape in Nuclear Power // visualcapitalist

Кликабельно

http://www.visualcapitalist.com/visualizing-changing-landscape-nuclear-power/

2014/08/22

Список стран по внешнему долгу // wikipedia

Список стран по внешнему долгу

Внешний долг — определяется как сумма государственного и частного долга к погашению нерезидентам в иностранной валюте, товарами или услугами (Справочник ЦРУ). Данный список основан на материалах из Справочника ЦРУ, если не указано иное.

Следует обратить внимание, что обязательства нерезидентов перед резидентами данной страны из представленной в таблице суммы внешнего долга не вычтены.

Сортировка по величине долга

Сортировка по величине долга на душу населения

Сортировка по величине долга, отнесенного к ВВП

2014/06/24

Прирост денежной массы и инфляция // businessinsider


http://www.businessinsider.com/investors-taking-on-emerging-market-debt-2014-6
http://www.businessinsider.com/emerging-market-debt-seems-risky-2014-6

2014/06/01

Золото в 2013 году // zerohedge

http://www.zerohedge.com/news/2014-05-18/gold-geopolitics

2014/05/20

Потоки капитала и развивающиеся рынки 2006-2014 // zerohedge

http://www.zerohedge.com/news/2014-05-18/are-markets-punishing-russia-or-all-emerging-markets

2013/10/31

A Survey of Fuel Prices Around the World


http://blog.caranddriver.com/global-gouging-a-survey-of-fuel-prices-around-the-world/

2013/09/05

Вклад демографии в ВВП


http://www.businessinsider.com/demographic-headwind-to-us-economies-2013-8

До 2030 тенденции для основных стран отрицательные

2013/08/13

Азиатские демографические тренды

Filed under: Uncategorized — Метки: , , , , — ivgnnm @ 12:18 дп

The dependency ratio generally relates the number of people in the labor force to those who are too young or too old to work

http://www.businessinsider.com/falling-dependency-ratios-fuel-economic-booms-2013-7

http://www.businessinsider.com/china-hits-a-demographic-turning-point-2013-1

2013/02/05

Цены валют БРИК к доллару и цены самого доллара к золоту

26 дек, 2012

Бизнес-цикл — это развитие экономики от кризиса до кризиса. На какой стадии бизнес-цикла мы находимся сейчас? По классификации стадий пузыря Ньюмана сейчас мы в стадии «паузы роста», в этой стадии должна быть сформирована основа пузыря.

Основу можно сформировать только на двух вещах: на доходах, или на кредите. Для доходов нужен рост спроса, а с этим во время к-зимы обычно проблемы, рост доходов более характерен для к-весны и к-лета. Для к-зимы более подходит кредит. Что нужно для роста кредита? Снижение ставок и рост цен на активы.

Валюты БРИК по сравнению с 2006 выгляд очень плохо. Покупательная способность рубля и рупии упала. Реал и юань также стагнируют уже пол-года.

Мы видим два пика девальвации ЕМ-валют, это 2009 и 2012. Для ЕМ покупательная способность сейчас значительно снижена. Чтобы повторить движение 2006-2008, валюты ЕМ должны значительно укрепиться. Для укрепления валют нужны притоки капитала, капитал идет за доходом, доход обеспечивается ростом экономики.

Экономика не растет без кредита. И здесь нам поможет пауза роста рынков, которая обеспечит снижение инфляции, и снижение ставок. И далее — снижение ставок стимулирует рост кредита. Мы находимся в начальной стадии кредитного бума ЕМ. И текущая пауза роста закладывает массивный фундамент для этого бума.
http://pound-sterling.livejournal.com/251479.html

XAU/USD — Золото Американский Доллар

2013/01/26

China wants more nuclear plants than anyone else. Will it build them safely?


http://www.economist.com/news/china/21569774-china-wants-more-nuclear-plants-anyone-else-will-it-build-them-safely-back-front

2013/01/24

Прогноз трат на лекарства в 2016 году


http://www.businessinsider.com/us-spending-more-on-pharmaceuticals-2013-1

2012/12/30

The year in charts


http://www.economist.com/blogs/graphicdetail/2012/12/daily-chart-14

2012/12/02

Экономические итоги 5-летки

С момента начала кризиса прошло 5 лет. Какие достижения и провалы у крупных стран? За 5 лет (2012 год к 2007) лидерами роста по реальному ВВП являются Китай (+55.8%), Индия (+39.6%), Индонезия (33%), Аргентина (31.3%). Глубочайший кризис в Греции (-18.4%), Италии( -6.7%), Ирландии (-6.5%), Португалии (-6.1%).

Россия +9.5%. В России наиболее сильное падение 5-летнего прироста среди развивающихся стран. За прошлую пятилетку реальный ВВП вырос на 43.5%. В США +2.9%, но цена этому увеличение гос.долга более, чем на 6 трлн за этот период, т.е. фактически рост был произведен за счет заимствований на открытом рынке. Япония минус 0.9%, Англия -2.8%. Там все хуже. Там даже бюджетный дефицит не помогает.

За десятилетие российский ВВП вырос также, как и ВВП Саудовской Аравии и Венесуэлы. Учитывая высокую зависимость от цен на сырье, то отжимают примерно сопоставимо. За 10 лет экономика Греции, Италии и Португалии не изменились в объеме.

А это уже изменение номинального ВВП, выраженного в долларах США по среднегодовому обменному курсу.
Этот показатель уже показывает фактический объем экономики в деньгах.

За 10 лет в номинале наибольший рост у Китая, России, Аргентины и Бразилии. Наименьший у США, Японии, Англии.

Кстати за 5 лет, в долларах по номиналу экономика этих 40 стран увеличилась на 13.5 трлн долларов до 64.5 трлн (+26.2%)
http://spydell.livejournal.com/472087.html

Older Posts »

Создайте бесплатный сайт или блог на WordPress.com.